◆英伟达市值突破4万亿美元，成为全球首家达到此里程碑的上市公司。随着AI从“训练”转向“推理”应用，企业端与消费端的AI应用全面铺开，推动了英伟达市值的飙升。AI竞争焦点转向让全世界用得起、用得好模型，AI生态进入新阶段。用户数据的演变预示着“供应商锁定”效应将加剧竞争。
◆美国4天发23份“最后通牒”极限施压；印航空难：飞行员对话曝光；谷歌闪电“截胡”OpenAI，24亿美元挖走Windsurf核心团队；比特币创新高逼近12万美元；美股Q2财报季来袭。
AI的“第二幕”：
英伟达4万亿美元市值背后，
AI如何从“云端”到日常
英伟达耗时三十年，才艰难攀上1万亿美元市值的山峰；而从1万亿到4万亿，它却只用了短短两年。
当地时间7月10日，这家全球领先的人工智能芯片供应商的股价收于164.10美元，创下历史新高，成为全球首家市值突破4万亿美元的上市公司。这不仅是AI第一轮算力竞赛的顶峰，更是一个深刻的产业结构演化信号：AI竞争的核心，已悄然从“谁能训练出最大、最强的模型”，转向“谁能让全世界用得起、用得好模型”。
自2022年生成式AI的浪潮席卷全球以来，大模型的研发驱动了前所未有的基础设施投资热潮。进入2024至2025年，随着AI“推理”任务（即模型的实际应用）量呈指数级增长，企业端与消费端的AI应用正在全面铺开，科技巨头在AI基础设施领域的竞争也日趋白热化。
英伟达的登顶，是整个AI生态从“训练为王”向“应用为王”战略跃迁的缩影。真正的拐点在于，AI正开始以前所未有的广度和深度，大规模、日常化地融入普通人的生活与实体企业的生产流程。AI发展的“第二幕”，已然开启。
英伟达速度：两年从1万亿到4万亿美元
当地时间7月10日，英伟达市值正式迈过4万亿美元大关，成为全球资本市场的新晋王者。福布斯实时亿万富豪榜的最新排名显示，其创始人兼CEO黄仁勋身家达1436亿美元，超过了“股神”沃伦·巴菲特（1424亿美元），位列全球第七。
图片来源：福布斯
回望历史，1993年，黄仁勋与两位合伙人在美国加州创立了Nvidia。据《财富》杂志报道，公司名源于拉丁语“invidia”，意为“嫉妒”，寄托了创始人们希望打造出令所有竞争对手都“羡慕不已”的强大图形处理器的愿景。三十年后，英伟达于2023年6月首次达到1万亿美元市值。而从1万亿美元到4万亿美元的惊人跃升，却仅仅耗时两年。
英伟达的市值狂飙，源于其对AI时代脉搏的精准把握。投行WedBush的分析师丹·艾夫斯（Dan Ives）在接受《每日经济新闻》记者（以下简称每经记者）采访时直言：“英伟达是AI革命的基础设施核心。”他预测，在未来18个月内，英伟达的市值将冲击5万亿美元。
自2022年生成式AI爆发以来，大语言模型和多模态AI对算力的需求呈指数级增长。英伟达凭借其GPU芯片在并行计算上的天然优势，几乎垄断了全球高端AI芯片市场。数据显示，全球排名前500的超级计算机中，约76%采用的是英伟达的GPU；而OpenAI、微软、谷歌等科技巨头进行大模型训练时，几乎全部依赖于英伟达的H100/H200等高端芯片。这种“赢者通吃”的市场地位，使得英伟达在AI浪潮中赚得盆满钵满。其2024财年的营收突破1200亿美元，净利润率更是高达惊人的58%。
资本市场的热烈追捧，则进一步放大了英伟达的市值膨胀。从2024年4月的阶段性低点到2025年7月的高点，英伟达股价上涨了近90%。与之形成鲜明对比的是，曾经的市值之王苹果公司，在2024年底创下3.915万亿美元的历史高位后，因其在AI战略上的相对迟缓和关税冲击等因素影响，股价持续承压。
Evercore ISI的半导体分析师马克·利帕西斯指出，英伟达之于AI时代，正如苹果之于智能手机时代，是引领一个全新计算时代前沿的绝对主导者。他甚至相信，英伟达的市值最终可能占据标普500指数总市值的16%，这一比例是苹果在其巅峰时期所占比例的两倍多。
从“云端”到“日常”——AI应用的全面爆发
如果说英伟达登顶是AI浪潮的“果”，那么AI应用的全面爆发则是其“因”。AI正迅速地从实验室的算力竞赛，深度融入个人生活、企业办公和工业生产。这构成了对算力的海量需求，并深刻地重塑着AI基础设施的形态和行业的估值逻辑。
企业办公的“AI副驾”：每1美元投入产出3.7美元
据2025年3月麦肯锡发布的AI调查报告，全球受访企业的整体AI使用率，已从2017年的20%稳步上升至2024年的78%。AI技术正被广泛应用于IT、市场营销、销售以及服务运营等职能部门。近53%的公司高管表示，自己已经在日常工作中频繁使用生成式AI工具。
丹·艾夫斯向每经记者表示：“我们看到，许多公司的IT部门正在基于微软、亚马逊和谷歌等提供的AI平台，进行大规模的基础性AI部署，开发各自的AI工具，并在各个垂直领域加速落地。”
企业之所以如此积极，是因为在AI上的投入能带来可观回报。根据IDC和微软的联合研究显示，企业在AI上每投入1美元，平均可产出3.7美元的业务价值。受此驱动，89%的企业正在积极推进其生成式AI项目，并有九成企业计划在未来数年进一步增加相关投资。
微软率先将AI嵌入其核心的办公产品体系。据统计，截至2024年底，已有约52%的企业实际使用了Microsoft 365 Copilot，另有35%的企业正处于积极的评估阶段。丹·艾夫斯向每经记者指出，到2026财年，仅Copilot这一项业务，就可能为微软再增加约250亿美元的营收。
与此同时，Salesforce、Amazon、Zoom等平台也相继发布了面向销售、客服、财务等垂直岗位的Copilot产品，AI正以前所未有的速度，走向企业决策的核心骨架。
消费生活的“新入口”：一场20亿对2.25亿的用户争夺战
在消费端，AI正引发一场关于未来“信息入口”的激烈争夺战。
以ChatGPT为代表的新一代AI应用，正以惊人的速度攫取用户，其增长轨迹清晰地展示了“产品迭代驱动用户增长”的模式。根据BofA Global Research的最新数据，目前ChatGPT在全球拥有高达2.25亿的移动端日活跃用户（DAU），其DAU在今年6月同比增长503%。
然而，ChatGPT的崛起并未如一些人预言的那样“杀死”谷歌，谷歌在全球移动端依然拥有约20亿的日活跃用户，其规模是ChatGPT的近9倍。在AI浪潮的冲击下，谷歌的增长并未停滞，其全球DAU在今年5月和6月均保持了13%的同比增长。谷歌自身也在积极整合AI能力以巩固地位，旗下Gemini应用6月实现27%的月度增长。
与此同时，AI领域的其他挑战者也在快速成长。BofA的数据显示，6月，Perplexity全球流量环比增长6%至430万次，同比增长176%。Claude流量环比增长17%至380万次，同比增长156%。这场围绕“信息入口”的用户争夺战，其本质是对用户日常“推理”需求的争夺，每一次AI交互都在消耗着巨大的实时计算资源。
图片来源：BofA
工业制造的“效率革命”：从飞机减重到故障预防
AI应用的浪潮，在工业领域也正迎来结构性的突破。空客利用AI设计飞机部件，实现部分零件减重高达50%；耐克通过生成式设计优化鞋底，减重13%的同时强度提升4%，大幅缩短迭代周期；罗尔斯-罗伊斯公司部署AI优化航空发动机全流程，设备利用率提升30%，并能实时诊断故障，每年预防约400起停机事故，节省数百万美元。在医疗健康领域，AI正推动新药研发与临床实践突破，应用于发现全新药物靶点、设计分子结构，加速药物开发进程。
从“训练”到“推理”：算力争夺战与能源生死线
随着大模型加速走向商业化应用，AI发展的重心已明显从“训练”转向了“推理”。由海量日常应用所催生的“推理”需求正在引发一场范围更广、影响更深的产业重构。每一次AI交互，都是一次低延迟、高能耗的“实时计算”。算力供应的底层逻辑也随之改变——不仅需要更快、更便宜的芯片，更涉及庞大的能源需求与基础设施建设。
首先，算力的稀缺性催生了科技巨头的狂热追逐。2024年以来，AI服务的用户端请求量暴增。以OpenAI为例，分析机构NerdyNav统计显示，ChatGPT周活用户达8亿，日均处理查询请求超10亿次。如此庞大的请求量必然带来巨大的算力需求。
Meta、微软、谷歌和亚马逊预计今年在基础设施上的总投入将达3200亿美元，其中很大一部分将流向英伟达。需求之旺盛，甲骨文联合创始人拉里·埃里森去年与马斯克共进晚餐时曾恳求黄仁勋：“请拿走我们的钱……我们需要你拿走更多我们的钱。”
与此同时，SemiAnalysis指出大型云厂商正积极布局推理专用硬件（如AWS Inferentia、Google TPU等ASIC芯片），以提升推理效率与成本平衡。Wedbush分析师丹·艾夫斯向每经记者强调，云计算提供商是AI革命的关键组成部分，“谷歌和亚马逊采购AI芯片，构建AI服务产品，再出售给客户群。”
除了算力，科技巨头也将目光投向能源基础设施。OpenAI CEO奥尔特曼透露，ChatGPT平均每次查询耗电约0.34瓦时（相当于烤箱工作一秒多或高效灯泡亮几分钟）。推理不像训练，它对“能耗效率”要求极高。英伟达Blackwell、亚马逊Tranium、谷歌TPU都聚焦同一目标：如何用更少的电运行更多模型。AI竞争焦点已从“谁能训练出最大模型”转向“谁能让全世界用得起模型”。
为此，亚马逊成为全球最大绿电买家，布局600多个太阳能、风电、地热点，并签下1.9GW核电协议，计划部署小型核反应堆；微软重启三里岛核电站合作，锁定800MW稳定供电，并在瑞典建设碳中和数据中心；谷歌在美国大举投资风电，并与核聚变公司签订200兆瓦电力供应协议。
“供应商锁定”开启
如果说，大模型“训练”点燃了AI时代的引擎，那么， “推理”应用需求则正在铺设通往未来的轨道。英伟达市值创纪录的时刻，清晰地映射出AI生态正在发生的深刻变革：一个由真实应用驱动、由海量推理需求支撑、由强大基础设施和能源保障的新阶段，已经到来。
结合用户数据的演变，我们可以看到一个清晰的未来趋势：随着用户在特定AI平台上投入的时间、精力和个人数据越来越多，他们将逐渐形成使用习惯，并最终选择一到两个平台作为自己首选的、日常的AI工具，而不再频繁地“试用其他模型”。这种“供应商锁定”（Supplier Lock-in）效应，将使竞争更加激烈。
每一次跨代产品的发布，都可能引发新一轮的流量虹吸，进一步巩固领先者的地位。这将是一场席卷全球所有行业和每个人的产业革命。英伟达的4万亿美元市值，或许正是这场伟大变革的又一个新起点。
美国4天发23份“最后通牒”
时隔3月又一轮极限施压
据央视新闻，近几天，特朗普政府向23国下“最后通牒”，威胁如果不在8月1日前答应美国的要求，就对他们施加高额关税。继4月对世界各国提出“对等关税”后，时隔3个月，“美国VS全世界”的场面再次出现。
7日，特朗普向日本、韩国、马来西亚、哈萨克斯坦、南非、老挝、缅甸、突尼斯、波黑、印度尼西亚、孟加拉国、塞尔维亚、柬埔寨和泰国发信。9日，他又在社交媒体上发布了致文莱、阿尔及利亚、摩尔多瓦、伊拉克、菲律宾、斯里兰卡、利比亚和巴西的信件。10日，他又晒出了发给加拿大的信。
短短4天时间，特朗普拉出一长串关税清单：
资料来源：央视新闻
除此之外，特朗普还在10日说：“我们将对所有剩下的国家征收关税，不论是15%还是20%，这个我们正在安排。”他还宣布，将从8月1日起对所有进口到美国的铜征收50%的关税。
美国4月宣布对全世界发动关税战，给各国3个月暂缓期希望他们屈服。但7月9日到期时，只有英国和越南与美国达成贸易协议，且协议细节仍待敲定，与欧盟、日本、韩国、印度等的谈判进展艰难。于是特朗普签署行政令，延长“对等关税”暂缓期至8月1日。
面对美国又一轮的极限施压，多个国家已明确表态将坚决反对。
巴西总统卢拉10日回应称，若与美国的谈判无效，将根据国会今年通过的经济对等法进行对等反制。卢拉还称，他将亲自为巴西产品寻找新市场。
7月10日，加拿大总理卡尼在社交媒体发文回应特朗普称，将在与美国的谈判中，继续捍卫加拿大工人和企业的利益，并努力在截止日期前达成协议。加拿大工业部长梅拉妮·乔利在同一天明确表态，“我们将坚决反对，绝不妥协”。
日本首相石破茂9日表示，日本国内将团结一致守护国家利益，在不容妥协的事情上不会妥协，绝对不会牺牲日本的农业。
尽管特朗普“对等关税2.0”力度超出预期，但市场反应相对平静，普遍认为这是又一次的“TACO”（Trump Always Chickens Out，意为“特朗普总是临阵退缩”），押注特朗普的威胁更多是谈判策略，而非实际政策意图。
印航空难：发动机燃料供应被切断，
飞行员对话曝光
据央视新闻，7月12日，印度航空事故调查局就一个月前印度航空客机坠毁事故发布初步调查报告。
报告显示，飞机起飞后数秒内，两台发动机的燃油开关几乎同步从“运行”位切换至“切断”位，导致发动机燃料供应中断而空中熄火。
报告称，“在驾驶舱语音记录中，可以听到一名飞行员向另一名飞行员提问说，为什么切断”。“而另一名飞行员回答说，他没有这么做。”
在这段飞行员对话发生后不久，两台发动机的燃料供应开关被再次开启，发动机似乎在进行重启。但其中一名飞行员在此时发出了“紧急求救信号”（Mayday）。
详细数据显示，涉事客机燃料供应被切断的持续时间大约为10秒，随后燃料供应开关被调整至开启状态，但飞机此时已无法获得足够动力立即停止下降恢复爬升。此外，涉事客机两台发动机的燃料供应开关相继关闭的相互间隔时间约为1秒。飞机在越过机场围场之前就已经开始下降。
《纽约时报》援引航空专家分析称，涉事客机的每一个发动机燃油供应开关均配备有锁止机构，以防止意外碰触导致开关状态变化。打开燃油供应装置，必须将开关外拉，然后移动至“供应”位，松开后其会自动滑至锁止位。要关闭燃料供应时，必须再次向外拉动开关，将其移动至“关闭”位置并松手。据此，专家认为飞行员意外移动燃油开关可能性较低。
谷歌闪电“截胡”OpenAI，
挖走Windsurf核心团队
当地时间7月11日，据外媒报道，谷歌已同意支付约24亿美元，获得人工智能编码初创公司Windsurf的技术授权，并聘用其首席执行官及该公司部分顶尖研究人员。
此前有报道称，OpenAI 将斥资 30 亿美元收购 Windsurf。知情人士称，在OpenAI与Windsurf的谈判陷入僵局之后，谷歌DeepMind与Windsurf达成了这笔交易。
谷歌发言人克里斯·帕帕斯表示，很高兴欢迎Windsurf团队的一些顶尖AI编码人才加入谷歌DeepMind，以推进在编码方面的工作。
值得注意的是，谷歌不会入股Windsurf，也不会对该公司拥有任何控制权，但作为交易的一部分，谷歌将获得Windsurf部分技术的非独家许可，这意味着这家人工智能编程初创公司仍可自由地将其技术授权给其他公司。
Windsurf的业务主管Jeff Wang已在社交媒体上宣布，自周五起接任该初创公司的临时首席执行官。Windsurf 250人的团队中，大多数人不会转投谷歌DeepMind，而是将继续为企业客户提供AI编码工具。
此笔交易进一步凸显了人工智能领域的人才争夺战愈演愈烈。最近几周，Meta向多名OpenAI员工开出优厚薪酬，并以 143 亿美元投资 Scale AI，同时聘请其创始人亚历山大·王（Alexandr Wang），行业竞争态势持续升级。
比特币创新高逼近12万美元
本周，美股三大指数齐跌。标普500指数累计下跌0.31%，纳指累跌0.08%，道指累跌1.02%。其中，标普、纳指在周四续创历史新高。
关税威胁推动美元上涨，美元指数本周涨近1%，报97.87。
贵金属表现优异。黄金连涨三天，现货黄金本周累涨0.53%，纽约期金累涨0.71%。现货白银累涨4.02%，站上38美元/盎司，创2011年9月以来新高。
比特币再创新高。截至发稿，比特币7天涨8.8%，报117529美元。
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